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标题: [转载] 李志林：QFII和经济学家的八宗罪应接受教育 [打印本页]

作者: 小雄 时间: 2007-5-19 21:29 标题: 李志林：QFII和经济学家的八宗罪应接受教育

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李志林：QFII和经济学家的八宗罪应接受教育% c+ W  \$ ?% u' `; E0 `6 @% x
四川金融投资报
华东师大李志林（忠言）博士
         上周末和本周初，证监会相继对投资者和基金下发了加强风险教育的通知，并加强对上市公司违规的查处力度，很有必要。但我认为，市场还有两个参与方即QFII和经济学家也应接受教育。  M& n) J1 r1 M) [
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                              　　1、将国内外股市市盈率作异类比较，误导市场。QFII和某些经济学家动辄讲中国股市平均市盈率四五十倍，大大高于国外成熟股市16-18倍市盈率水准，故称“泡沫严重”。这本身就犯了一个常识性错误，中国的平均市盈率是据1400只股票统计，而美国和香港股市的平均市盈率是按30只和36只样本股统计，二者根本没有可比性，这种言论大行其道，有故意误导并扰乱中国股市之嫌。1.jeeplive.com% `* N5 M2 z; U- i8 T: ^
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                              　　2、估值比较时只比市盈率，不比利率。中国2.79%年利率对应的35.8倍市盈率，而美国、香港6%年利率对应的市盈率是16.7倍。也就是说，中国股市35.8倍加权平均市盈率即使与美国、香港16.7倍的成份股市盈率比，也是估值相等，不存在比他们高的问题。
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                              　　3、对中国股市平均市盈率信口开河，随意描黑。据中国证券业协会和沪深交易所提交给证监会和国务院的评估报告，5月8日4000点时，按06年报，剔除亏损股，市场平均市盈率仅36倍。这应是最权威的官方数据。然而QFII和经济学家们却自说自话，各唱各调，或说四五十倍，或说五六十倍，弄得人心惶惶，这是对市场极不负责的态度。( K# N. u7 c8 A3 B

                              　　4、用06年报表来规范广大投资者对07、08年动态市盈率将降低的理性预期。既然4000点的静态市盈率是36倍。根据人民币升值、经济强劲增长和2007年首季业绩增长87.4%来推算，2007年的动态市盈率仅25-28倍，沪深300指数仅20倍左右。市场的中长线投资者正是这样理性预期的，然而QFII、经济学们却无视成长性估值，表明其投资理念的落后。

                              　　5、无视股改、重组、注资、整体上市使上市公司获得超越性发展这一中国国情。股改将大小股东的利益趋于一致、大股东由净资产考核改为按市值考核、MBO激励机制的形成，促使上市公司的业绩由原先被隐藏、转移、占用、侵吞、掏空，转为真实地摊在阳光下。重组使绩差公司脱胎换骨，变成绩优。1.jeeplive.com! q! ]( w3 h) A% y$ n7 R
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                              　　大股东还将集团的优质资产以低价注入上市公司，实现整体上市。这些都是国家政策导向给予使上市公司实现巨大的外延式成长性。对此，QFII和经济学家们指责为“垃圾升天”，未免浅薄。; ?+ `& J1 ]$ F
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                              　　6、乱扣“全民炒股”的帽子。其实，2005年有关部门有一个统计，当时7000万账户中，存在大量的认购新股的“拖拉机账户”、“做庄借用的农民账户”，有股票的仅2500万，其中有10万元以上市值的仅1500万。据此，当时7000万账户至少应打对折，加上此后新增的2300万账户，也不超过6000万户。以每人各有一沪深账户计，目前，中国股民仅3000万左右，占13亿人口的2.3%，与美国股民达50%相差甚远，“全民炒股”实危言耸听。
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                              　　7、对一二级市场估值采取双重标准。尽管管理层批准一级市场新股发行价市盈率出奇地高，接近甚至超过了市场平均市盈率，如工行、中行35倍，人寿100倍，平保、兴业75倍、中信银行58倍，交行35倍，但QFII和经济学家们从来不予以批评，唯独批评二级市场36倍市盈率是泡沫。这种双重价值评判标准，岂不如同“只许州官放火，不许百姓点灯”的强盗逻辑？1 h/ E" i! V8 Q" _8 |9 o! g6 l  O
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                              　　8、夸大“泡沫”，企图利用政策“寻租”。中国证券业协会和沪深交易所的估值评估报告的结论是：“目前股市有结构性泡沫，但不存在整体性泡沫”。因而证监会只发了《加强投资者教育的通知》，仅提示风险，却只字未提“泡沫”。令人奇怪的是，以往一贯主张金融自由化和经济自由化、反对ZF用政策干预股市的著名国际投行组建的QFII最近却一反常态，称中国股市“泡沫十分严重”、“即将崩盘”，呼吁管理层尽快用严厉政策和行政手段打压股市，并希望股市跌20-30%。这不能不让人想到，QFII正面临踏空和境外投资者因不满他们的操作而大量赎回的风险，遂寄希望于管理层重走“政策市”老路，将股市打下来，让他们再抄一次底，获取“政策性红利”，一切都是围绕一个“利”字的。可见，QFII和经济学家有必要加强职业道德，规范自己的言行，切不要老是拿中国股市还将跌20%来吓人造势，更不要把中国的广大投资者当阿斗。

作者: 小雄 时间: 2007-5-19 21:47

个人感觉这篇文章写得相当的好!!厦门越野联盟; ^2 u4 [4 r1 ~) A0 i( T
狗屁QFII,每到关键点位就有外资唱空，但他们同时还继续买入A股。7 u9 e0 d0 e" G: Q, D- W
A股话语权不能落在外资手里，
中国股市乃至中国经济的发展方向不应该是几家外资可以说了算的。

作者: 小雄 时间: 2007-5-19 21:49

4月底，瑞士第一信贷陶东发表言论认为，A股泡沫太大，沪指有可能在今后3个月内跌破3000点；5月初，高盛亚洲区首席经济学家梁红也指出，A股已经过度繁荣，近几个月泡沫不断膨胀。
英国《金融时报》报道更是直接指出，中国9000万股民正在抢乘即将沉入海底的“泰坦尼克”。1 W v/ q" d. S* Q2 ^
对股市的研判各家可以有不同的观点，但是说一套做一套，总让人觉得别有用心——QFII既然坚定地看空A股，为什么不减仓甚至获利了结，但我们并没有看到QFII大规模减仓。

作者: 小雄 时间: 2007-5-19 21:54

还有那个狗屁银河的左小蕾，定会遭雷霹！/ f h9 g4 X! w- v
和QFII洋鬼子穿一条裤子！！！
此人从1300点一路唱空到现在！！！！2 G1 A8 g# ]- B/ b$ z
：（

作者: 小雄 时间: 2007-5-19 21:59

就说这些，下周见！1.jeeplive.com3 C3 l4 S& q0 }9 ]' r* V+ T
推荐三只股票600668 601600 000651! ?9 S. t/ `; H3 A. V+ K1 y
:)

作者: 野海狮 时间: 2007-5-21 08:13

本人不懂股票，也不炒股，按说对股市没有发言权。/ }8 _; B _3 W: }6 R
但看着中国股市在短短的一年之内，股价打滚似的往上翻，进入股市即赚钱，这肯定不正常。
脱离经济发展规律的股市肯定是一个不健康的股市。
目前，在中国，房市、股市双高，这里面所存在的风险是巨大的。' V# y- I5 i% n1 Z% G
在房市、股市中捞足了钱的兄弟姐妹们，还是趁早撤吧，别等双市双跌时，你想撤都来不及。

作者: 小雄 时间: 2007-5-21 09:44

投资可能赚钱也可能亏钱.5 v3 Q! c9 l5 Z4 X, }; e1 F) _3 |, c
但不投资一定是亏钱的.
目前百姓的钱可投资的渠道太少了,股市是比较好的选择.

作者: 小雄 时间: 2007-5-21 09:53

股市从2245点一路跌下来,有人说不正常,但最终跌到了998点,厦门越野联盟1 m6 {7 Z; c7 t, ?
现在涨到了4000点以上,还是有人说不正常,但它还在涨,
而且,现在的4000点是计算虚高,其实并没有那么高的点位,

作者: 晴空万里 时间: 2007-5-21 11:57

好像领导说了，买股票风险大，不买股票风险更大:funk:

作者: 小雄 时间: 2007-5-21 15:08

呵呵,今天还在涨,
不但涨,还创新高!!

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